中国园林网7月9日消息：加强重点项目布局与横向扩张战略,多方位园林业务培育初见架构,2014年普邦园林将迎来设计与市政园林爆发阶段;资金优势充裕奠定低风险属性,未来3年高成长战略清晰与地产再融资预期使得公司估值易上难下,预计公司13/14年EPS分别为0.60、0.86元,维持增持,目标价18元。
市政园林业务初见规模,我们预计14年贡献占比超过15%。普邦13年逐步着手发展市政园林,目前部分小额订单签署已逐成气候,足够支撑14年市政业务规模爆发。同时公司5月份作为发起人之一与广州南沙管委会签署新区160亿开发协议(配套园林约20%)。假设初期投资顺利,预计该项目14年下半年呈现工程合同形成,支撑公司市政发展长期战略。
设计业务14年规模有望大幅提升至新台阶,横向收购扩张战略延续执行。随着2013年上半年地产销售良好,我们预计公司上半年设计业务新签订单增速超70%。横向并购战略贯彻执行,13年4月使用3386万收购广东城建达设计院90%股权,丰富普邦设计业务类型。我们预计随着收购后整合执行,14年城建达规模贡献大幅提升。考虑到园林行业上市浪潮退去,行业内兼并购估值重回理性阶段,资金充裕的普邦有望延续收购动作。
在手资金充裕面对流动性趋紧,参股公司收益逐步体现。包括超募资金与7亿公司债,预计公司在手资金超13亿;流动性紧张带来风险溢价提升,公司公司受益明显,年贡献投资收益有望超千万;风险因素:地产行业调整政策再加剧,公司小非减持压制股价。九游官网个人中心登录空气锤稳健设计辐照腐蚀风炮技术系统装订机磨球负游隙外圈